新势力“三巨头”Q3财报PK：营收、业绩均超预期，谁才更胜一筹？

1. 新势力“三巨头”Q3财报PK：营收、业绩均超预期，谁才更胜一筹？

赴美上市的新势力“三巨头”：蔚来、理想、小鹏今年的三季度财报日前已全部出炉。理想、小鹏的亮点集中在毛利率层面——理想毛利率达到19.8%，直逼特斯拉同期的23.5%；小鹏毛利率则首度实现转正。蔚来则主要体现在营收的大幅增长和亏损的进一步收窄。

营收都拿出超预期的表现，但你大哥还是你大哥。
抢先公布财报的小鹏今年三季度实现营收19.9亿元，同比增长342.5%；其中汽车销售收入为18.98亿元，同比增长376%，环比增长250.8%。
紧随其后的理想三季度则实现营收25.11亿元，比市场预期高出5.86亿元，环比增长28.9%；其中汽车销售收入为24.65亿元，环比增长28.4%。
惨遭“做空”才发布三季报的蔚来显得有些姗姗来迟，但好饭不怕迟，作为新势力赴美上市第一股，蔚来三季度实现营收45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%；汽车销售收入为42.67亿元，同比增长146.1%。

用户、增程或智能，不同的是卖点，最终把卖点转化为实在的销量才是硬道理。仅纵向来看，三家三季度营收都有不错的增长，增长背后自然少不了交付量的爬升。
理想目前只有一款车型在售，三季度的交付量达到8660辆；而随着P7三季度的批量交付，小鹏三季度的总销量也达到8578辆，包括6210辆P7和2368辆G3；蔚来三季度则交付车辆12206台，其中，ES8共3530台，占比28.9%；ES6共8660台，占比70.9%。
理想汽车NON-GAAP净损益扭亏为盈，此轮battle扳回一城。
从净损益来看，三家目前为止均尚未实现净盈利。不过理想汽车在非美国通用会计准则下，净损益扭亏为盈，达到1600万元。理想三季报显示今年三季度净亏损为1.069亿元人民币，如此盈亏转换主要在于一笔1.3亿元左右的股权激励费用。IPO之后，公司赋予员工的股权激励，都会被美国通用会计准则视为薪酬费用，算入运营费用。
股权激励费用同样影响了小鹏的净损益，但即便如此，小鹏汽车在非美国通用会计准则下依旧净亏损8.649亿元，同比亏损的增长幅度为15.20%。
而蔚来亏损幅度有所收窄：三季度运营亏损为9.46亿元，同比下降60.7%；净亏损为10.47亿元，比去年同期减少58.5%；归属于普通股股东的净亏损为11.88亿元，同比下降53.5%。

理想汽车在产品正式交付不足一年时就在某种程度上实现盈利，靠的是“抠厂”的高毛利和高效运营。
尽管小鹏毛利率实现转正，达到4.6%；蔚来也提前在三季度实现汽车业务毛利率上升到两位数的目标，达到14.5%。但比之理想接近20%的毛利率依旧有些相形见绌。
理想汽车在财报中提到，毛利率的提升主要得益于部分零部件采购价格的下降以及产量提升带来的单车制造成本下降。
此外，理想三季度研发费用为3.34亿元，为同时期小鹏汽车的52.57%，蔚来汽车的56.53%；管理费用为3.42亿元，仅占同时期小鹏汽车的28.43%。“抠厂”本色尽显，当然这得益于理想汽车目前仅有一款车辆带来的统一配置和集中管理，但把每一分钱都花在刀刃上却也是理想一贯的风格。
今年10月，理想汽车创始人李想在社交媒体上发文称：“理想汽车IPO以后的12个月，不做任何财务投资和对外投资，避免贪心和诱惑。所有的资金都用于技术研发、用户服务、质量提升、人才引进，且加倍投入。其余锦上添花的钱一律不花。感谢理解！”

现金弹药库充足，“三巨头”下一步走向何方？
截止2020年第三季度末，小鹏汽车的现金储备达199.98亿元、理想汽车为189.16亿元、蔚来汽车为222.74亿元。可以说在资本市场的热捧之下，目前三家已不存在资金的燃眉之急，蔚来汽车创始人李斌也在三季度财报电话会议上明确表示短期内没有融资计划。因此，下一阶段的交付和技术仍会成为竞争的焦点。
蔚来预计，今年四季度整车交付数将达1.65-1.7万台，同时四季度营收预计为62.587-64.358亿元，环比上涨38.3-42.2%。
李想在财报电话会议上表示，理想ONE会继续保持增长态势，预计在第四季度交付1.1万至1.2万辆。
小鹏则预计，2020年第四季度公司汽车交付量大约为1万辆，同比增长约210.8%，总营收将达到约22亿元，同比增长约243.7%，全年营收有望突破40亿大关。
这么看来，大家都没在怕的。

在未来的布局上，蔚来的第四款新车已然提上日程——“我们正在加速第二代技术平台 NT2.0的开发，NT2.0的核心是行业领先的量产自动驾驶系统，我们将在NIO DAY上与大家分享更多NT2.0的细节……NT2.0的第一款车是轿车，还有其他车型在研发中。第二款新车也是轿车”，李斌在三季报电话会议中透露。
随着前伟世通全球首席架构师及自动驾驶总监王凯的加盟、与NVIDIA和德赛西威三方战略合作协议的签署，理想加码智能化和自动驾驶的路径也越来越明晰。

小鹏汽车的Xmart OS 2.0已经在智能驾乘、车载交互和智能生态接入等方面体现出智能汽车的优势。三季度研发投入的大幅增长似乎也预示着小鹏还在暗戳戳地憋大招，毕竟何小鹏曾公开表示过：“小鹏的标签是智能，智能是小鹏的最核心优势。”
李斌在三季报电话会议的开场白中提到：“我们仍然是一家历史很短的初创公司，面临激烈的市场竞争和挑战，我们会坚决在产品和核心技术研发进行投入，提供最好的服务和全程的用户体验来回馈我们忠实的用户社区。”或许这不限于蔚来，所有的造车新势力都应当共勉。
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