骑乘收益率曲线

1. 骑乘收益率曲线

"要求的期限“指投资者预期的投资期限，比如1笔投资准备在2年内收回，2年指要求的期限。
例：某投资者有一笔90天的资金。这时国债的市场价格是98.25 元 , 面值 100 元 ,收益率为 7%, 因为 98.25= 100-(7*90/360)；此外, 180 天为期的国债市场价格是 96元, 面值 100 元 ,收益率为 8%, 因为 96=100-(8*180/360)    （因为我们假定收益率曲线是向上倾斜的）            第一种做法 : 买下 90 天为期的国债 , 存放3个月 , 3 个月到期即卖出 , 年收益率为:                            (100-98.25/98.25)*(360/90)=7.125%            第二种做法(骑乘收益率曲线法):买180 天为期的国债 , 存放 3 个月后卖出,年收益率为:                       (98.25-96/96) *(360/90)=9.375%             相比较,实际收益率由7.125% 上升到 9.375%.             但是这种做法有风险。如果收益曲线在3个月内向下倾斜, 他就有可能亏本。

2. 骑乘收益率曲线的概述

这种资产管理方法的使用者主要是那些目的着眼于债券的流动性的投资者。他们主要是购进短期固定收入债券并持有这类债券，到期后进行再投资。如果满足条件，他们便可采取骑乘收益率曲线的方式进行投资。收益率曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。非平行移动又分为两种情况：收益率曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变化。一般认为，较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减；而较陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。其中，子弹式策略是使投资组合中债券的到期期限集中于收益曲线的一点；两极策略则将组合中债券的到期期限集中于两极。子弹组合是否能够优于两极组合将取决于收益率曲线的斜率，当收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩才会经常优于两级组合。当收益率曲线有正的斜率，并且预计收益率曲线不变时，长期债券的收益率较短期债券的收益率更高。这样，骑乘收益率曲线的投资者可购买比要求期限更长的债券，然后在债券到期前售出，从而获得超额投资收益。

3. 骑乘收益率曲线的介绍

骑乘收益率曲线（Riding the yield curve）是利用收益率曲线在部分年期段快速下降的特点，买入年期即将退化的债券品种，等待其收益率出现快速下滑时，产生较好的市场价差回报。

4. 骑乘收益率曲线的采用条件

采用骑乘收益率曲线的方式必须满足两个条件：1、收益率曲线向上倾斜，即长期债券的收益率较短期债券高。2、投资者确信收益率曲线将继续保持上升的态势，而不会发生变化。在这两个条件具备时，骑乘收益率曲线的投资者则会购买比要求的期限稍长的债券，然后在债券到期前售出，从而获得一定的资本收益。但是必须注意到，如果收益率曲线发生变化，骑乘收益率则可能会对投资者的投资收益率发生不利的影响。同时，骑乘收益率曲线兼有购入债券和售出债券这两种交易行为，而原来的“一次到期策略”只有购入债券这一种交易行为。因此，骑乘收益率曲线的交易成本也会较高。

5. 以下关于骑乘收益率曲线的描述正确的有( )。

正确答案为：A,B,C,D选项
答案解析：[解析]四个选项关于骑乘收益率曲线的描述都是正确的，因此全选。