简述风险投资的一般过程

1. 简述风险投资的一般过程

　　一项高新技术的产业化，通常划分为四个阶段：技术酝酿与发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。

　　一、风险投资的投入：种子期（Seed Stage）

　　种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决，有许多发明是工程师、发明家在进行其他实验时的“灵机一动”，但这个“灵机一动”，在原有的投资渠道下无法变为样品，并进一步形成产品，于是发明人就会寻找新的投资渠道。这个时期的风险投资称作种子资本（Seed　Capital），其来源主要有：个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资家和风险投资机构。

　　二、风险投资的投入：导入期（Start－up Stage）

　　导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。在这一段，企业需要制造少量产品。一方面要进一步解决技术问题，尤其是通过中试，排除技术风险。另一方面，还要进入市场试销，听取市场意见。这个阶段的资金主要来源于原有风险投资机构的增加资本投入。这时期投入的资本称作导入资本（Start－up　Capital）。如果这种渠道无法完全满足需要，还有可能从其他风险投资渠道获得。

　　三、风险投资的投入：成长期（Expansion　Stage）

　　成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的资金称作成长资本（Expansion　Capital），其主要来源于原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。

　　四、风险投资的投入：成熟期（Mature Stage）

　　成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段，这一阶段的资金称作成熟资本（Mature　Capital）。该阶段资金需要量很大，但风险投资已很少再增加投资了。一方面是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入，另一方面是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的资信能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票。更重要的是，随着各种风险的大幅降低，利润率也已不再是诱人的高额，对风险投资不再具有足够的吸引力。成熟阶段是风险投资的收获季节，也是风险投资的退出阶段。风险投资家可以拿出丰

　　厚的收益回报给投资者了。风险投资在这一阶段退出，不仅因为这一阶段对风险投资不再具有吸引力，而且也因为这一阶段对其他投资者，如银行、一般股东具有吸引力，风险投资可以以较好的价格退出，将企业的接力棒交给其他投资者。风险投资的退出方式有多种，可以选择。但必须退出，不可犹疑。

2. 简述风险投资的一般过程

风险投资（英语：Venture Capital，缩写为VC）简称风投，又译称为创业投资，主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式。风险投资公司为一专业的投资公司，由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的，经由直接投资获取投资公司股权的方式，提供资金给需要资金者（被投资公司）。风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市企业（虽然现今法规上已大幅放宽资金用途），并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的，所以是一追求长期利润的高风险高报酬事业。

中文名
风险投资
外文名
venture capital
又名
创业投资
性质
私人股权投资
著名公司
红杉资本、软银投资等
快速
导航
运作方式
 
风投企业
 
中国台湾
 
中国大陆
 
成功案例
特点
风险投资之所以被称为风险投资，是因为在风险投资中有很多的不确定性，给投资及其回报带来很大的风险。一般来说，风险投资都是投资于拥有高新技术的初创企业，这些企业的创始人都具有很出色的技术专长，但是在公司管理上缺乏经验。另外一点就是一种新技术能否在短期内转化为实际产品并为市场所接受，这也是不确定的。还有其他的一些不确定因素导致人们普遍认为这种投资具有高风险性，但是不容否认的是风险投资的高回报率。
也许最被人们熟悉但却也最不被人理解的一种投资风险是市场风险。在一个高度流通的市场，比如说在世界各地的股票交易市场，股票的价格取决于供求关系。假设对于一个特定的股票或者债券，如果它的需求上升，价格会随之上调，因为每个购买者都愿意为股票付出更多。
风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家一般都有很强的技术背景，同时他们也拥有专业的经营管理知识，这样的知识背景帮助他们能够很好的理解高科技企业的商业模式，并且能够帮助创业者改善企业的经营和管理。
运作方式
风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金在法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。[1]
风投企业
美国的红杉资本（Sequoia Capital）可能是最成功的风险投资公司之一。红杉资本已经在中国成立了红杉中国基金。管理合伙人是中国风险投资界比较成功的投资人张帆和沈南鹏。
日本的软银投资公司，在世界上也被认为是成功的风险投资企业，该公司因为从投资美国的雅虎网站中获利颇丰。值得一提的是，该公司在中国投资就是并购了好耶网络广告的分众传媒。软银对于分众的投资是早期投资。[1]
中国台湾
1979年，行政院孙运璿院长订颁“科技发展方案”，正式宣告台湾进入“科技立国”的经济发展新阶段。建设台湾为“科技岛”成为政府与民间企业的共识。1982年资策会李国鼎先生爰聘李宗南博士回台主持专案研究，台湾风险投资事业于1983年由行政院正式颁布规章，并于1984年11月成立台湾第一家风投公司，该公司是由大陆工程与宏碁电脑合资成立的“宏大风险投资公司”。台湾风险投资事业在政府大力推动并历经二十多年的经营与发展，共募集新台币1700多亿元投资台内外8000多个科技投资项目，总计扶持台内外300多家科技公司上市、上柜，也使得台湾风险投资事业投资活跃程度不断升高，截至2004年底，营运风险投资公司家数达二百二十九家，委托一百零一个基金管理团队管理

3. 证券组合投资的收益与风险计算

β系数在证券投资中的应用 06级金融班 冷松 β系数常常用在投资组合的各种模型中，比如马柯维茨均值-方差模型、夏普单因素模型（Shape Single-Index Model）和多因素模型。具体来说，β系数是评估一种证券系统性风险的工具，用以量度一种证券或一个投资证券组合相对于总体市场的波动性，β系数利用一元线性回归的方法计算。 （一）基本理论及计算的意义 经典的投资组合理论是在马柯维茨的均值——方差理论和夏普的资本资产定价模型的基础之上发展起来的。在马柯维茨的均值——方差理论当中是用资产收益的概率加权平均值来度量预期收益，用方差来度量预期收益风险的： E(r)=∑p(ri) ri (1) σ2=∑P(ri)[ri—E(r)]2 (2) 上述公式中p(ri)表示收益ri的概率，E(r)表示预期收益，σ2表示收益的风险。夏普在此基础上通过一些假设和数学推导得出了资本资产定价模型(CAPM)： E(ri)=rf +βi [E(rM)—rf] (3) 公式中系数βi 表示资产i的所承担的市场风险，βi=cov(r i , r M)/var(r M) (4) CAPM认为在市场预期收益rM 和无风险收益rf 一定的情况下，资产组合的收益与其所分担的市场风险βi成正比。 CAPM是基于以下假设基础之上的： (1)资本市场是完全有效的(The Perfect Market); (2)所有投资者的投资期限是单周期的; (3)所有投资者都是根据均值——方差理论来选择有效率的投资组合; (4)投资者对资产的报酬概率分布具有一致的期望。 以上四个假设都是对现实的一种抽象，首先来看假设(3)，它意味着所有的资产的报酬都服从正态分布，因而也是对称分布的；投资者只对报酬的均值(Mean)和方差(Variance)感兴趣，因而对报酬的偏度(Skewness)不在乎。然而这样的假定是和实际不相符的!事实上，资产的报酬并不是严格的对称分布，而且风险厌恶型的投资者往往具有对正偏度的偏好。正是因为这些与现实不符的假设，资本资产定价模型自1964年提出以来，就一直处于争议之中，最为核心的问题是：β系数是否真实正确地反映了资产的风险？ 如果投资组合的报酬不是对称分布，而且投资者具有对偏度的偏好，那么仅仅是用方差来度量风险是不够的，在这种情况下β系数就不能公允的反映资产的风险，从而用CAPM模型来对资产定价是不够理想的，有必要对其进行修正。 β系数是反映单个证券或证券组合相对于证券市场系统风险变动程度的一个重要指标。通过对β系数的计算，投资者可以得出单个证券或证券组合未来将面临的市场风险状况。 β系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的"股性"，可根据市场走势预测选择不同的β系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时，应该选择那些高β系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，你应该调整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低β系数的证券。为避免非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近β系数的证券进行投资组合。比如：一支个股β系数为1.3，说明当大盘涨1%时，它可能涨1.3%，反之亦然；但如果一支个股β系数为-1.3%时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%，同理，大盘如果跌1%，它有可能涨1.3%。β系数为1，即说明证券的价格与市场一同变动。β系数高于1即证券价格比总体市场更波动。β系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。 （二）数据的选取说明 （1）时间段的确定 一般来说对β系数的测定和检验应当选取较长历史时间内的数据，这样才具有可靠性。但我国股市17年来，也不是所有的数据均可用于分析

4. 风险管理收益的计算公式解释

5. 如何去计算一项投资的风险收益比？

大家都知道，数字是不可能骗人的，还是上面的例子，我们引入一种计算方式：

数学里面我们知道，1是一个很魔幻的数字，我们把所有的投资标的本身看作是1，然后上涨就用1+X%来表示，下跌就用1-X%来表示。

一种投资品种的上涨空间是50%，那么记作1.5，下跌空间是10%，记作0.9，那么这个投资品种的风险收益比就是1.5 X 0.9 = 1.35。

1.35是什么意思？很难定义，所以需要引入一个标准值，这个标准值就是市面上无风险收益率的风险收益比。

现在市面上无风险收益率大概是5%。

50万存银行，个别小银行可以做到比5%更高，而且50万以内银行都是刚兑的，也就是有任何闪失，本息赔付。

因为这个没有下跌空间，所以记作为1，无风险收益率投资品种的风险收益比为1.05 X 1 = 1.05。

也就是说，风险收益比低于1.05的投资品种，最好不要碰。投机的不说，如果是从事长线稳定的投资，时间这个维度肯定会把概率体现得淋漓尽致。

所以风险收益比低于1.05的投资品种，尤其是低于1的投资品种，大部分时间都是亏本的，还不如直接存银行定期，这样子省心，而且收益更高。

现在看看前面说的第二种投资品种，上涨空间20%，下跌空间15%，风险收益比算出来是1.02，比标准线1.05还低。

也就是说长期投资这个品种，不如直接存银行。

有人可能会说，根本无法量化这些投资品种的上涨空间，也无法知道下跌的空间是多少，所以风险收益比，尽管知道很重要，但也很难算得出来。

确实，事实就是如此。

所谓的上涨和下跌空间，理论上都只是一个区间预估的值，对他需要有个预估，这个值可以是预估的，但是这个值的区间，理应是需要确定下来的。

现在上证的PE大概是12倍，历史上为数不多的上证综指“底部”都在8-12倍之间，所以可以比较确定上证综指PE的底部区间，基本就在这之间。

当然这个只是举个例子，不构成投资建议。

从另外一个角度上去说，历史数据就是最好的顾问朋友，数据总能在制定投资品种上涨下跌空间的时候，给一个可预见性的区间选择。

如果连区间都是模糊不清的，其实这跟赌博没有任何区别。就算是赌博，都会有所讲究，聪明的赌徒只会在胜率超过50%的时候押注，否则还不如直接拿钱去买大小。

P2P为什么危险，因为下跌空间是无法预估的，或者说接近于100%，它的风险收益比就会无限接近于0。    
所以对于求稳的朋友可以重点考虑到辨险识财挑选一些银行理财产品，而且每款产品都有一个评分评价，可以比较直观的看到潜在风险。

6. 当投资方案的预期投资收益等于无风险收益率时,风险报酬系数为？

预期收益率=无风险利率+风险报酬系数×市场超额收益

当预期收益率等于无风险利率时，风险报酬系数等于零，选D

7. 简述风险收益额和风险收益率的含义，并分析在不考虑物价变动的情况下投资收益率的组成内容

投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益的金额称为风险收益额。风险收益额对于投资额的比率，则称为风险收益率。
在不考虑物价变动的情况下，投资收益率包括两个部分：一部分是资金价值，它是不经受投资风险而得到的价值，即无风险投资收益率；另一部分是投资风险价值，即风险投资收益率。其关系如下式：投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率

8. 关于投资收益率的一道计算题，求答案及解答公式。

投资收益率是全年来算的
982.35-1000
赚了17.65 
但是发行周期只有半年
 所有要乘以2