迈克尔米尔肯的介绍

1. 迈克尔米尔肯的介绍

迈克尔·米尔肯(Michael Milken)，投资分析师，是自J.P.摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物，曾经是在20世纪80年代驰骋华尔街的“垃圾债券大王”，影响并轻轻改写了美国的证券金融业发展的历史。他的成功秘诀就是找到了一个无人竞争的资本市场，先入为主并成为垄断者。

2. 米尔肯的百科名片

创造性人物--美国垃圾债券大王米尔肯 　　很多中国同胞对米尔肯并不熟悉，他辉煌的时候，我们还一片懵懂，等咱睡眼惺忪的明白点事儿的时候，人家已经不玩了。因为，1990年4月20日，米尔肯被美国司法部判决终生禁入证券业，那一年，他44岁。判了八年的唐万新，也没说禁止入市啊！要不要采访，能不能播出，让我们这些好孩子习惯性地犹豫了一下，然而只上网匆匆google一下，我们就认定，值！不能说别人反对的，我们就拥护！但你能说，创造了金融新天地的“垃圾债券大王”，《华尔街时报》认定的“最伟大的金融思想家”，《生活》杂志评选的“改变了80年代的五位人士之一”，号称自J.P摩根以来美国金融界最有应影响力的风云人物，是没有意义的吗？待到万里迢迢地赶到洛杉矶参加一年一度的米尔肯基金全球论坛，看到与会的三十几位诺贝尔得主，看到时代华纳、迪斯尼的CEO们，我彻底服了。按我的美国朋友的话说，why not?那些大公司的老板们为什么不来，没有米尔肯的昨天就没有他们的今天。“为什么？”“因为他太聪明了！”乍一听似乎是个所答非所问的回答，可却是另一种的一语种的。不要以为美国第二大长途电话公司MCI、美国有线新闻网这些今日须仰视才见的巨无霸多么根红苗正，二十年前也和咱们如今占中国企业数量99。6%的中小企业一样，为没钱而四处求爷爷告奶奶，而大企业则吃香喝辣，银行贷款、上市融资、发行债券如众星捧月一般。可是，华尔街出现了米尔肯。记得上个世纪九十年代，在一些大型文化反思作品和潮流的影响下，正值青春期的我和我的小伙伴们比着出“思想”，你说“开卷有益”不对，我就说曹操可是大好人，可那种批判与质疑的思维模式还没固化成精神特质就随着青春远去了。说到底，还是对想批判的东西认识不深。不像米尔肯，从小就给当会计师的父亲做义工，然后发现，父亲说的不一定对呀！“永远不要忘记，生意场上信誉第一，而信誉的创建是从财务报表开始的。”这也正是传统的华尔街投资规则——过去比未来更重要。这一切，被年仅25岁的米尔肯彻底颠覆了，从经营那些从高等级债券滑落为垃圾债券的“坠落的天使”入手，到主动找垃圾——一些低等级甚至无等级的但是有前景的小公司，他们通常意味着投资利息高、风险大、对投资人本金保护较弱的债券，一个为华尔街所抛弃的群体。在米尔肯眼中，他们才是真正值得拥有的“所有权债券”，在利率风险很大的时期反倒能保持稳定，因为其回报是与公司的发展前景相连，而不是同利率挂钩的。在市场行情下跌或剧烈动荡时往往意味着较小的风险。于是，他创建了高回报债券的包销市场，为那些新兴公司甚至高风险公司筹措资金，甚至进行“蛇吞象”的杠杆收购，米尔肯成为小公司的天使，却被那些缺乏活力的大公司恨的咬牙切齿。由于听从米尔肯的意见购买的债券总是能获得高收益，投资公司对他的判断高度信任，如果需要，他甚至可以筹措出购买GE的资金量。“我们真正的业务是给企业找到正确的融资途经”。采访中，米尔肯这样解释自己曾经的工作。“每个人都应该有获取金钱和进入资本市场的权利，是看他的能力。而不是看他的父母是谁或是曾在那所名校就读。”如果米尔肯同意为某项目出手，你就瞧好吧！标购公司会接到一封发自他供职的德雷克斯公司的信函，声称“有高度信心”为收购企业提供必要的资金，而债权人根本不管收购方如何看上去不过是只小癞哈蟆，借款额与收购方的估值无关，而与标购公司有关，有米尔肯在，成功后还怕你还不起？所以这封信一旦发出，几乎没有一家上市公司能够幸免。“微软和甲骨文都曾经很小，现在已经是世界上两家最大的公司之一”。“从1970年到2000年30年间，美国的小企业创造了6200万个就业机会，但是大企业中有400万人失业。”“就一个国家而言，中国99%的企业都是低投资等级的企业。”米尔肯认为，国家可以不借钱给他们，但个人如果愿意，为什么不呢？个人的投资决定对社会并不构成风险。“如果我们现在不对年轻并有前途的中小企业投资，那国家就不会有未来。”事实是，米尔肯在八十年代所做的一切，为美国新兴工业的兴起，尤其是对光纤产业与移动通讯业的发展功不可没。面对中国的现状，他说：“我再一次重申，我估计中国的第一批企业债券投资者会是想对中国企业投资的国外投资者。”在随后的洛杉矶论坛上，我注意到38个主题中，有一个是以中国为代表的“亚洲债券市场的机会”。他在上个世纪八十年代作的一切，使他所在的德雷克斯公司短短4年间，从十亿美金收入的公司成为华尔街最赚钱的公司，他本人在1986年的佣金所得高达5.5亿美元。然而，在改变美国证券发展史的时候，米尔肯的命运也带来几乎毁灭性的转变。恶意收购带来的压力最终将米尔肯送上法庭，1990年米尔肯承认六项罪名，包括掩盖股票头寸，帮助委托人逃税，隐藏会计记录等，在当时，如同他所创建的金融工具一样，这些都是前所未有的。据说，宣判时，米尔肯的fans们在法庭外悬挂条幅“米尔肯，我们相信你。”最终，他被判处十年监禁，赔偿和罚款11亿美元。1993年，米尔肯被提前释放的时候已是被判了死刑的晚期前列腺癌患者，在他之前，他的家族已有六人死于癌症，医生认为他只能活12-18个月。我们现在知道，13年了，他依然活得很好。这就是我要说的，智慧是生产力。聪明人干什么不行？！积极而有节制的生活，丰厚的财力，关键是过人的头脑。他把商业规则引入到了癌症研究中，什么闲散产生创造力，什么从基础研究抓起，什么研究成果有门户之别不能共享，统统靠边站！米尔肯等不起！他自己建立前列腺癌基金会，用超常的效率为能出应用成果的研究提供快钱，确定时间，成果共享，于是缺乏研究资金的科学家们纷纷效力于他的门下。昔日的投资大王重写了医学研究的投资规则。在自己的病逐渐好转的同时，米尔肯的另一个身份：大慈善家，逐渐受到了越来越多的人的认同。除此之外，不让进入证券市场有什么关系，他号称发现了一个利人利己的巨大市场，他说，教育产业是比垃圾债券大得多的市场。美国的垃圾债券市场每年约2000亿美元，教育市场则高达8000多亿美元。他要办成世界上第一家进入世界最大企业行列的教育企业，在你从零开始的人生每一步，都能让他赚到钱。在1996年创建的知识寰宇公司的成长历程中，你可以看到昔日“垃圾债券大王”的背影。不论身处何种环境，对传统地颠覆常常会带来曲径通幽的豁然开朗。望着眼前身材颀长，有些秃顶的米尔肯，我想到的一句最生动的话就是：聪明的脑袋不长毛！

3. 米尔肯的信心十足

通过几次实践德雷塞尔银行对进一步简化程序已有了相当信心。它可以以书面的形式保证自己有“100%的信心和能力”为收购提供必要的资金。 有可能购进高利风险债券的买家不需再递交正式的保证信函。1985年初，当卡尔·艾卡恩向菲利浦石油公司发动收购时候，银行第一次出具了这类信件。当时，在法庭上还引起过一场司法方面的辩论。菲利浦公司的辩护律师声称光凭如此单薄的金融资助许诺根本不能发动收购，但在法庭听众席上传出了迈克·米乐肯掷地有声的对袭击者的坚决支持，保证说到做到。虽然这一回菲利浦石油公司再次成功地渡过了难关，德雷塞尔银行也没有真正动用有关资金。但它终于已经掌握了这种办法，可以在数天之内为任何人筹集10亿、 20亿、30亿甚至100亿美元。自此之后， 迈克·米尔肯及其班了变成子华尔街最可怖的雇佣军。从此，德雷塞尔银行开给客户信中的几个简单单词“100 %的信心” 对“靶子”企业就如同一道催命符，而对各式各样的风险套利商和投机者就是开始吃进股票的绿灯，“靶子”企业在交易所的股票牌价也就马上飞涨。华尔街完全听任这些魔术大师的操纵指挥。对迈克，米尔肯来讲，他已经开创了一个“新的金融宇宙”，国界对他失去任何意义。由于有了高利风险债券，这就如同银行可以“印制自己的钞票”。德雷塞尔银行终于找到了寻求多年的用武之地。银行变成了最大胆的袭击者的享有优先权的金融靠山。据此，那些对泛美航空公司等公司发动敌对收购的设想变成了真正的可能。翻看银行的客户名册如同查阅袭击者名人大全一样，从皮根斯到戈德史密斯；从山姆·海门到伊尔文·雅各布；从索尔·斯坦伯格到卡尔·艾卡恩。德雷塞尔银行通过这一法宝赚进大把大把的美元，使华尔街最厉害的投资银行相形见绌、垂涎欲滴。高利风险债券很快变成了激烈争夺的对象。美林证券公司、波士顿第一银行等马上发起反击，毫不犹豫地率先抛出合乎法律手续的、面值几十亿美元的支票以替代德雷塞尔那种“100%信心”的保证函， 然后回过头来再发行高利风险债券为这些支票提供资金。通过这种竞赛，它们配合袭击者可以对任何最大胆交易提供财务资助，与此同时，也赚进了数额极可观的佣金。

4. 米尔肯的新的尝试

弗瑞德·约瑟夫现在是德雷塞尔银行的总经理。由于迈克·米尔肯直到1987年 8月以前还一直拒绝和记者会面，所以始终是弗瑞德代表他发表意见， 保护他并为他辩护。弗瑞德·约瑟夫是华尔街的大红人。在美国所有金融杂志上都可看到他的照片。弗瑞德喜爱打猎，但又否认生性好动。弗瑞德说，他喜欢静静地呆在一个地方，接连几个小时观赏大自然的风光。生活中弗瑞喜欢猎狍子。这一想法后来改变了小公司的命运，打破了美国工业界大老板生活的平静。这一想法开创了“核金融”的新纪元，把大老板们吓得魂飞魄散。他的新想法就是：为什么不用高利风险债券从财务上来资助收购呢？1982年，德雷塞尔银行开始通过高利风险债券形式采用较大比例的贷款来吞并整个的企业。具体办法就是：一部分用现金支付，另一部分为银行贷款。位于两者中间部分则为中介融资。从传统的角度看，这一部分通常由资金雄厚的保险公司手中的不可转让的债券组成。这类债券既不可转让也不能变成现金用来周转。德雷塞尔银行却发明了一种高利风险债券的中介融资。首创者发行一种可在真正的公共市场上自由交换的、有公开牌价的高利风险债券。他们可以用很少一部分自有资金和大部分贷款买下看中的企业。由于认购者人数众多，也很分散，所以不可能对借款人任意发号施令。这种高利风险的债务变成了一种金融杠杆。其代价并不昂贵，但非常有力。所以后来变成了一种时髦。现在，大部分企业都通过发行高利风险债券方式提供资金，然后通过被吞并公司的现金往来进行偿还。